Most hogy már tudja, hogy kétféle alap opció létezik, a Call és a Put, bemutatom, hogy mi határozza meg egy opció árát. Mitől kerül annyiba, amennyibe kerül? Sokan teszik fel nekem ezt a kérdést, így az elkövetkezendő néhány blog bejegyzésben ezt fogom kifejteni.

Ismerkedjünk meg három kifejezéssel mielőtt nekiugrunk:

ATM: ~100 (100 körül) 

OTM: >100 (100 fölött)

Tehát az ITM célár olyan célár, ami 100 alatt van. ATM olyan, ami 100 körül, OTM 100 fölött. Tehát a 99 vagy az alatt ITM, a 100 ATM, a 101 vagy afölött OTM.

Ebből kifolyólag ITM a legdrágább, ATM közepes áron, OTM a legolcsóbb.

Put esetében pont ennek az ellenkezője igaz:

ITM: >100

ATM: ~100 (körül)

OTM: <100

Ez azért van, mert a Call az ugyebár emelkedésre játszik, a Put pedig esésre.

Fentieken túl az opció ára két értékből tevődik össze.

Valós érték (intrinsic value)

Valós értéke csak ITM opciónak van. Vegyük az előző Call példát. Ha a piaci ár 100 és megnézem a 95-ös vételi opciót, akkor az alapból tartalmaz 5 valós értéket, ugyanis 100-95=5. Ez azt jelenti, hogy min. 5-öt fizetned kell az opcióért, hiszen nem adná ezt el neked senki olcsóbban, ha a piaci ár 100. Tehát a 95-ös Call opció 100-as piaci részvényár mellett biztosan 5 valós értéket tartalmaz.

Időérték (time value):

Az időérték mértéke elsősorban attól függ, hogy mennyi idő van hátra az opció lejáratig. A következő cikkemben fogom azokat a további paramétereket (greeks) elemezni, amik az időértékre hatnak. Most annyit érdemes megjegyezni, hogy ez az az érték, ami az idő függvényében változik. Ha kevés idő van hátra ez az érték közelít a nullához. Lejáratkor természetesen egyik opció sem tartalmaz időértéket, mindössze a valós értéken forog.

Vegyük az előző Call példát, de tegyük hozzá, hogy még két hónap van a lejáratig. Így a 95-ös vételi opció értéke nem 5 lesz, hanem annál több. Jelen esetben tegyük fel, hogy 6. Ahogy telik az idő, az időérték csökken, vagyis jelen esetben 6-5=1. Tehát itt az időérték 1, ami szépen lassan, napról napra csökken, ahogy közeledünk a lejárathoz. Ha az árfolyam nem mozdul el és lejáratkor is 100, akkor a 95-ös célárral rendelkező vételi opció ára 5 lesz.

Hogy tisztább legyen, nézzünk még 1-2 példát.

XYZ részvényárfolyama: 20
ITM: XYZ 2008 Aug 15 Call @ 6 (augusztusi lejáratú 15-ös célárú vételi opció XYZ cég részvényeire): vagyis 6-ba  kerül ez az opció. A 6-ból 5 valós érték és 1 a maradék időérték (20-15=5; 6-5=1). Mivel elég kevés van már hátra a lejáratig, ezért az időérték szépen lassan csökken. Ez is az egyik nagy veszélye a Call opciók tartásának egészen a lejáratig, de erről még nagyon sokat lesz szó.

ATM: XYZ 2008 Aug 21 Call @ 1: nincs valós értéke, hiszen a jelenlegi 20-as piaci árfolyam fölötti célárat választottunk. 1 az időérték, vagyis a hátralévő időtényező értéke. Ez az érték folyamatosan csökken és ha lejáratkor is 20 a részvény árfolyama akkor nyilvánvalóan egy 21-es vételi opciót semmit sem fog érni. Vagyis a teljes befektetésemet elbuktam. Ezért kell okosan megválasztani, hogy ITM, ATM vagy OTM opciót kötök-e. Ezekről is bővebben lesz még szó a későbbiekben, mert hiába jó az elképzelésed az alaptermék irányát illetően, ha rosszul választasz opciót, bukni fogsz. Ezért ezt a részt még sokat fogom elemezni a blogban.

OTM: XYZ 2008 Aug 25 Call - 0.5: szintén semmi valós érték, csak időérték. Ebben az esetben ráadásul messze is vagyunk a piaci ártól, mert az jelenleg 20 és én megvettem a 25-ös vételi opciót.

Sok kezdő opció trader esik abba a hibába, hogy OTM opciót vásárol, mert az OLCSÓ. Amikor megveszi valóban olcsó, de ha rosszul választotta ki és csak azért kötötte, mert olcsó, akkor lejáratkor ez nagyon sokba fog neki kerülni, hiszen elvesztette a teljes befektetett értéket, ha az opció OTM is maradt, vagyis ha nem ért el 25-öt vagy annál magasabb értéket az előző példában.

Put opciónál ugyanez az elv érvényesül, csak a fordított irányba. Vagyis ott akkor van valós érték egy opcióban, ha annak értéke magasabb a jelenlegi részvényárnál, hiszen eladásról beszélünk.

– ITM, ATM, OTM alapjaiban határozza meg az opció árát. Enélkül nem lehet sikeresen opciót kiválasztani és kereskedni.

A történet folytatását a Gazdasági Rádió honlapján is nyomon tudja követni, azonban ha már most késztetést érez Magában, hogy a többi fejezetet is elolvassa, azt regisztráció után az oldalamon teheti meg, melynek címe: http://opcioguru.com

További elérhetőségek:

skype: opcioguru

facebook: http://facebook.com/opcioguru

twitter: http://twitter.com/opcioguru