Ez nagy hiba, ugyanis ezek azok az opciós paraméterek, amik befolyásolják az opció árának alakulását az életútja során, figyelembe véve az alaptermék mozgását és az idő múlását. Egyébként azért hívják görögöknek, mert - a Vega kivételével - mindegyik paramétert egy görög betű reprezentálja.

Tekintve, hogy a Greeks megértése kritikus a sikeres opciózáshoz, minden egyes görög betűnek egy külön cikket szentelek. Érdemes mindegyiket külön, részletesen megtárgyalni. Öt Greeksről beszélünk: delta, gamma, theta, vega, rho. Ebből a legkisebb hatása a rho-nak van, így azt a vegaval együtt fogom taglalni.

Kezdjük a Deltával.

Delta
Annak a mértéke, hogy mennyit fog változni az opció értéke a részvény 1 pontos elmozdulása esetén, feltételezve, ha minden más paraméter értéke változatlan. Pozitív delta esetén az opció értéke emelkedik ha a részvény emelkedik, és csökken ha a részvény csökken. Negatív delta esetén az opció értéke emelkedik ha a részvény csökken és csökken ha a részvény emelkedik. Call esetén a delta 0 és 1 között mozog, Put esetén -1 és 0 között mozog. Call-nak mindig pozitív a deltája, hiszen a részvény emelkedése esetén emelkedik az opció értéke is. Ennek megfelelően a Put-nak pedig mindig negatív a deltája, hiszen akkor emelkedik az opció értéke, ha a részvény ára csökken.
Long CALL (vételi opciót veszek): pozitív delta
Short CALL (vételi opciót adok el): negatív delta
Long PUT (eladási opciót veszek): negatív delta
Short PUT (eladási opciót adok el): pozitív delta
Long Stock (részvényt veszek): pozitív delta (ami egyébként mindig 1)
Short Stock (részvényt adok el): negatív delta (ami egyébként mindig -1)

Mi befolyásolja egy opció delta értékét?
Az, hogy milyen messze van a célár az aktuális részvényártól
ATM: 0.5 körüli delta
OTM: 0-0.5 közötti delta
ITM: 0.5-1 közötti delta
Put esetén ezek az értékek ellenkezőek, vagyis negatívak.

Minél inkább ITM egy opció annál inkább úgy mozog mint a részvény, vagyis ha a részvény emelkedik 1-t, akkor az opció értéke is majdnem ennyit értékelődik fel. DITM-nek hívják a deep-in-the-money opciót, vagyis aminek a deltája már majdnem 1.
Delta annak is a mérőszáma, hogy az adott opciónak hány százalék esélye van ITM végezni lejáratkor. Más szóval mekkora az esélye az opciónak, hogy a megadott célár a részvényárfolyamon belül maradjon. ATM opciók esetén, mivel a delta általában 0.5, ezért 50% esélye van. Ha jobban belegondolunk, akkor ez teljesen logikus, hiszen 50-50% esélye van ITM vagy OTM fronton zárni egy ATM opciónak.

A hátralévő idő értéke és az implied volatility hatása
Annak ellenére, hogy a részvényárfolyam nem mozdul el, az időérték veszteség (time decay) és az implied volatility-ben beállt változások hatással vannak az opció delta értékére. ATM opciók deltája nem érzékeny az időérték veszteségre. Ez azt jelenti, hogy akár 90 napos akár 30 napos az ATM opciónk, a deltája közel 0.5 lesz mindkét esetben függetlenül az idő és volatilitás tényezőjétől. Épp ellenkező a helyzet az ITM és OTM opciók esetén. Minél inkább ITM vagy OTM az opció, annál érzékenyebben reagál a delta az idő múlására és a volatilitás változására. Kevesebb nap és a volatilitásban beállt csökkenés az ITM Call opció deltáját 1 felé nyomja (Put esetén -1), az OTM deltáját egyre inkább 0 felé.
Ahogy csökken a hátralévő idő a delta is változik. Ezt szokás delta decay-nek nevezni. Ahogy közeledünk a lejárathoz az időérték csökken, ami azt eredményezi, hogy az ITM opciók deltája növekszik (Put esetén csökken). Az OTM opciók deltája ezzel szemben csökken (Put esetén növekszik).
Következésképpen egy ITM opciónál minél távolabbi a lejárat (ugyanaz a célár), annál kisebb a delta értéke. Ellenkezőleg az OTM opció esetén, ahol minél távolabbi a lejárat annál (ugyanaz a célár) magasabb a delta értéke. Ha a volatilitás növekszik, akkor az opció időértéke szintén emelkedik. Következésképp az OTM deltája emelkedik, mig az ITM deltája csökken.

Részvényárfolyam változása
Ha a részvényárfolyam változik, akkor az opció deltája is változik. A deltában bekövetkezett változást gammának hívjuk (következő cikk témája). Ha a delta azt mutatja meg, hogy az adott opció mekkora eséllyel végez ITM-ben, akkor vizsgáljuk meg az alábbi kérdésekre adandó választ, hogy sikerüljön jobban elsajátítani a delta koncepcióját és hatását az opció értékére.

Miért van az, hogy azonos célárú ITM opciók esetében minél több idő van hátra lejáratig, annál alacsonyabb a delta értéke?
Minél több idő van hátra a lejáratig, annál kevesebb az esély hogy az éppen ITM opció tényleg ITM marad a lejárat végére is. Minél kisebb az esély, annál kisebb a delta, hiszen a delta egyben az ITM valószínűségét is jelzi.

Miért van az, hogy azonos célárú OTM opciók esetében minél több idő van hátra lejáratig, annál magasabb a delta értéke?
Ha OTM opciót vásárolsz, akkor időre van szükséged, hogy a részvény megtegye azt az elmozdulást, ami az opció ITM-ben való végzéséhez kell. Így tehát minél több időd van hátra, annál nagyobb az esély arra, hogy ITM végezze, vagyis annál magasabb a delta értéke.

Miért van az, hogy az implied volatility csökkenése az ITM Call opciók deltáját az 1 felé viszi el, míg az OTM opciók deltáját 0 felé?
Ha az implied volatility (IV) csökken, az azt jelenti, hogy a részvény jövőbeli mozgása/volatilitása alacsonyabbra várható. Ennek következtében mivel a részvény kilengése alacsonyabb, így a már ITM opciónak is nagyobb esélye van ITM végezni, mint magas volatilitás mellett, vagyis a deltája növekszik. Ezzel szemben az OTM esetében pont az ellenkezője várható, hiszen minél kisebb a részvény kilengése, annál kevesebb az esély, hogy egy DOTM (deep-out-of-the-money) opció ITM legyen lejáratkor.

A következő cikkben a delta változásának mértékét befolyásoló gammát tekintjük át.

Ha kíváncsi a sorozatban eddig megjelent cikkekre, itt megtalálja:

2009.12.04. Milyen opciókkal rendelkezik egy részvény?

2009.11.27. Hat alapvető tényező, ami meghatározza az opció árát

2009.11.23. ITM, ATM vagy OTM - opció árazási alapok

2009.11.11. A két opciós főszereplő: Call & Put

2009.11.04 Opciós kereskedés: pro és kontra

2009.10.27 Opció - egykor a kiváltságosok fegyvere

2009.10.22 Piaci indikátorok - IV. rész

2009.10.14. Piaci indikátorok - III. rész

2009.10.07. Piaci indikátorok - II. rész

2009.10.02. Hogy érzi magát a piac? - avagy a piaci indikátorok

2009.09.22. Tőkeáttételes ETF - ...csak óvatosan!

2009.09.15.Opciós piac: a momentum és a technikai alakzatok

2009.09.08. Momentum divergencia a gyakorlatban

2009.09.01. "Analízis paralízis" - így igazodjon el az indikátorok között

2009.08.25. Mi mozgatja az árakat a tőzsdén?

2009.08.11. Technikai alakzatok - Fülescsésze

2009.08.05. Technikai alakzatok - Emelkedő zászló

2009.07.31. Technikai alakzatok - Fej és vállak padló

2009.07.15. Ennyi papírt nem tudok figyelni - szűkítsünk egy kicsit

2009.07.08. Tőzsdei stratégia - hogyan fogjon hozzá?

2009.07.02. Technikai elemzés - szélesedő háromszög

2009.06.25. Technikai elemzés - Dupla/tripla fenék

2009.06.18. Technikai elemzés - dupla/tripla tető

2009.06.09. Technikai elemzés - Csökkenő ék

2009.06.03. Technikai elemzés - Emelkedő ék

2009.05.27. Technikai elemzés - Csökkenő háromszög

2009.05.19. Technikai elemzés - Szimmetrikus háromszög

2009.05.13. Technikai elemzés - Emelkedő háromszög

2009.05.06. Technikai alakzatok - mik is ezek?

2009.04.28. "Trend is your friend" - újratöltve

2009.04.21. Támasz vs. ellenállás - újratöltve 3. rész

2009.04.14. Támasz vs. ellenállás - újratöltve 2. rész

2009.04.07. Támasz vs. ellenállás - újratöltve 1. rész

2009.04.01. A tőzsdei kereskedés nem játék - mire figyeljen?

2009.03.25. Tőzsdézés tét nélkül - üzleteljen virtuális pénzzel

2009.03.17. "Time is money" - így időzítse tőzsdei megbízásait

2009.03.12. Milyen megbízásokat adhatok a tőzsdén?

2009.03.04. Mégis, mi határozza meg egy részvény árát?

2009.02.25. Dúl a harc a részvénypiacon - kik között folyik a verseny?

2009.02.16. Hol találok charting weboldalakat?

2009.02.09. Milyen chart típusok léteznek?

2009.01.30. Mihez kezdjek a bőség zavarában?

2009.01.21. Folytassuk Amerikában, mik azok az indexek?

2009.01.13. A magyar piac unalmas - irány Amerika

2009.01.06. Miért beszél mindenki a "mozgó átlagokról"?

2008.12.23. Támasz vs. ellenállás - mik ezek a szintek?

2008.12.15. "Trend is your friend" - avagy ússzunk az árral

2008.12.08. Fundamentális kontra technikai elemzés

2008.12.01. A sikeres tőzsdei karrierhez vezető 10 alapelv

2008.11.24. Stíluskeresés - Ön befektető vagy trader?

2008.11.17. "Brokers make you broke"

2008.11.10. A garantált bukás elkerülése

2008.11.03. Az eső trend nem feltétlen jó belépési szint

2008.10.25. Tényleg akár én is vehetek részvényeket?

2008.10.20. Befektetési alapok -avagy az első rossz döntések egyike

2008.10.11. A pénz is csak egy fogalom - van fogalma róla