A piacok hektikussága már az őszi időszakot megelőzően tetten érhető, a kockázatvállalás az optimista vélemények ellenére igen ódivatúvá válhat. Az újabb fejlett jegybanki likviditásfokozó intézkedések megtévesztően csak átmeneti lökést adhatnak a piacoknak. A növekvő pesszimizmust kontraindikátorként értelmezni nagyobb csapdának is bizonyulhat.

Az előttünk álló időszak komoly kihívásokkal szolgálhat, de egyben ritka befektetési lehetőségekkel is. Ezek megfelelő kiaknázása kidolgozott stratégiát igényel. A részvénypiacok volatilitása tovább nőhet, a technikai elemzés szerint komoly tér nyílhat lefelé, a fundamentumok már régen ezt indokolták, a tavaly tavasz óta egy évig tartó likviditásvezérelt részvénypiaci szárnyalást medvepiaci rallyként értelmezzük.

A reálgazdasági folyamatok törékenysége a piacok hangulatában egyre fokozottabb mértékben érvényesülhet, a recesszió egy több fázisú válságon keresztül húzódhat, egy tartós depressziós időszak azonban elkerülendő. A válságkezelés hatásossága egyre jobban megkérdőjeleződhet. A portfólió részvénykitettségét teljesen minimalizáltuk, ugyanez vonatkozik az áru- és nyersanyagpiaci befektetésekre.

A forintot egyelőre az sem mentette meg a gyengüléstől, hogy az MNB a devizapiacon váltja át az európai uniós pénzeket. A forintban rejlő kockázatok azt is megkérdőjelezik, hogy szabad-e jelenleg forint alapúra cserélni a devizahiteleket. A Gazdasági Rádió által megkérdezett szakértő arra hívja fel a figyelmet, hogy a tapasztalatok szerint az euró bevezetése előtt néhány évvel erősödik a nemzeti valuta, ahogy az Szlovákiában is történt.

A menedékszerepet betöltő fejlett piaci államkötvények terén buborék jellegű folyamatokat figyelhetünk meg. Az amerikai dollár, japán yen és svájci frank erősödése is a romló környezetből fakad. A kínai fizetőeszköz nemzetközi szerepe nő. Az euro létének megkérdőjeleződése lekerülhetett a napirendről.

Az olaj árfolyama továbbra is a 70-80 dollár közötti sávban mozog, gyakori irányváltások mellett. A túlzott árfolyamprognózisok mérséklődését figyelhetjük végre meg. Az arany egyre közelebb kerül 1.250 dollár körüli történelmi csúcsához.

Itthonra tekintve az új kormány lassan értékelheti első 100 napját, az általa folytatott kommunikáció piacok általi félreértelmezése ősszel tovább fokozódhat. Az MNB egyre inkább csak asszisztál, előrejelző szerepe az elmúlt időszakban csorbult.  A MoneyMoon elemzőit igazolva a gazdasági növekedésre és inflációra vonatkozó prognózisok felülírására sor kerül.

A forint előrejelzéseink szerint ismét 280 fölé került az euroval szemben, a magyar fizetőeszköz gyengülésére vonatkozó várakozások fokozódása intő jel, 290 környékén kritikus régiókat érhetünk el. A hazai állampapírpiacon a hozamok volatilitása érezhetően megnőtt, a hozamok tovább nyomás alá kerülhetnek, a piaci finanszírozás erodálódhat. Az OTP a jelenlegi szinteken korántsem túladott, az árfolyam volatilitása erősen megnőtt. Összegezve a környezet egyre jobban várakozásaink szerint alakul, a piacok természete kedvezőtlen oldalát mutathatja a következő hónapokban.

MoneyMoon Pénzügyi Tanácsadó