A részvénypiacok dinamikája nem igazán meggyőző, miközben a részvényindexek közel kerültek a tavaszi lokális csúcsokhoz.Az optimizmus kitart, a pesszimisták tábora feladta a kivárást, mely a MoneyMoon szerint még elhibázott döntésnek bizonyulhat. A volatilitás visszatérése csak idő kérdése, a kockázatvállalás egyoldalúan a korlátlan fejlett jegybanki likviditásfokozásra épül.

A feltörekvő piacokra áramló tőke számos fejlődő részvénypiaci indexet már a válság előtti szintekre katapultálta, de számos más eszközkategóriában is buborékok képződhetnek, itt elsősorban az áru- és nyersanyagpiacokra gondolunk.

Az amerikai gyorsjelentési szezon most is pozitív képet fest a vállalati eredményekről, a kilátások azonban nem ennyire egyértelműek, lassan érvényesülve a várakozásokban. Makro oldalról a vártnál gyorsabb kilábalás mégsem reális szcenárió, a fejlettek válsága hosszabb ideig kísérhet minket.

Jelenleg azonban elsősorban devizapiaci feszültségek által kerülnek felszínre a fejlett és feltörekvő országok közötti nézetkülönbségek, árfolyam-háborúról azonban korántsem beszélhetünk.

A portfólió kockázati kitettségét fokozni jelenleg nem érdemes! A devizapiaci diverzifikációban továbbra is jelentős hozzáadott profit-potenciált látunk. A piac az amerikai fizetőeszköz további értékvesztésével számol, ezt a prognózist mi nem osztjuk.

Az euró viszont még nyomás alá kerülhet, az európai megszorításokat egyre többen elhibázottnak tartják, az európai gazdaságoknak az utolsó kegyelemdöfést megadva. A svájci frank veszített erejéből, a feltételezett gazdasági dinamika enyhébbre sikerülhet. A japán yen a dollárral szemben már a 80-as szintet ostromolja, miközben a szeptemberi, nem igazán sikeresnek mondható intervenciót nem követték újabbak.

Az olaj árfolyama egyre kevésbé képes lépést tartani a részvénypiaci optimizmussal, a felfelé kitörés helyett a 80 dolláros szint vonzerejének eshet áldozatul, de még itt sem beszélhetünk a fundamentumok érvényesüléséről, a feltörekvő keresletdinamika elámít.

Az arany szárnyalása 1.400 dollár közelében megtorpant, a dinamikavesztés tartós is lehet, felülvizsgálatra kényszerítve az igen elszállt árfolyam-prognózisokat.

Régiónk kockázatait ismét felismeri a piac. Magyarországon a fejlemények sokasága vesz körül minket. A kormány továbbra is határozottan halad menetrendjében, a külföldiek teljes meggyőződése elmaradni látszik, az MNB ehhez kapcsolódó álláspontját, ill. a hitelminősítőkét kíváncsian várjuk.

A magyar fizetőeszköz 275 körül lehorgonyzott, de minden bizonnyal csak átmenetileg. A hazai állampapír-piac megítélése szerintünk továbbra is túl optimista. A hazai magánnyugdíjpénztárak ellen támadássorozat indult az új kormány által.

Összességében továbbra is kiváró álláspont indokolt, az elragadottság az optimizmus osztásában mindenféleképpen elhibázott lehet. A hosszú távú szemlélet esélyekben gazdag időszak előtt áll, ennek maximális kiaknázására koncentrálunk.

www.moneymoon.hu